[일요서울 ㅣ이범희 기자] 공매도 재개를 앞두고 국내 투자자와 대형주들의 긴장감이 높아지고 있다.

금융위원회는 공매도 금지 조치를 오는 5월3일부터 코스피200·코스닥150 구성 종목에 한해 해제하기로 지난 2월 의결했다.

코스피200은 코스피 전체 시총의 88%, 코스닥150은 50%를 차지한다. 코스피200 종목의 공매도 잔고는 전체 공매도의 대부분을 차지하고 있다. 사실상 전면 재개인 셈이다. 현재 증시에서 대형주는 대부분 하락하고 있다. 특히 제약·바이오 등 코로나19 기간에 급격하게 주가가 오른 종목이 많이 편입된 코스닥 시장은 암초를 만난 꼴이 됐다.

공매도는 우선 주식을 빌려서 팔고 이후 주가가 내려가면 싼값에 다시 사들여 주식을 갚아 차익을 얻는 투자 기법이다.

 대형주 공매도 5월 3일 재개...‘공매도 혐오’ 제도 개선으로 극복될까?
 코스피 3000선 위태롭자 '공매도 금지 연장론' 목소리 커져

지난 4일 한국거래소 공매도종합정보에 따르면 지난 1일 현재 코스피200의 공매도 잔고 금액은 5조3809억 원으로 코스피 전체 공매도 잔액 5조7124억원의 94%다. 코스닥 150의 공매도 잔고는 코스닥 전체 공매도 잔고에서 72%다.

코스피200이 코스피 공매도 잔고의 대부분을 차지하는 셈이다. 공매도는 부분 재개라기보다 사실상 5월 재개나 마찬가지라는 지적이 나오는 이유다.

공매도가 재개되는 코스피200 구성 종목은 코스피 전체 종목 수(917개)의 22%, 전체 시총의 88%를 차지한다. 이 가운데는 삼성전자, SK하이닉스, LG화학, NAVER, 현대차, 삼성SDI, 삼성바이오로직스, 셀트리온, 카카오, 기아차, 현대모비스, LG전자 등 전체 종목의 22%가 포함돼 있다.  코스닥150 구성 종목은 코스닥 전체 종목 수(1470개)의 10%로 전체 시가총액(392조 원)의 50%다. 셀트리온헬스케어, 에이치엘비 등이 속해 있다. 공매도 금지 연기로 상승세를 이어 온 이들 대형주 대부분이 최근 증시에서 하락하고 있다.

실제로 이번 공매도 금지 기간에 공매도 비중이 높았던 종목 상당수가 주가 상승 효과가 있었던 것으로 나타난다. 지난달 13일 공매도 비중(전체 주식수 대비 공매도 잔고 비율)이 5%를 넘었던 19개 종목(코스피 7개, 코스닥 12개)의 공매도 금지 이후 평균 수익률은 21.5%로 같은 기간 코스피(4.8%)와 코스닥(16.5%)의 상승률을 웃돌았다.

- 공매도 금지했더니 주가 30~40% ↑

코스피에서 공매도 비중이 가장 높은 셀트리온 (30만9000원)의 경우 공매도 비중은 지난달 13일 9.35%에서 지난 10일 7.02%로 2.33%P(포인트) 감소했다. 지난 14일 기준 주가는 21만6000원으로 지난달 13일보다 26.7% 올랐다.

두산인프라코어 (1만650원)도 공매도 금지의 효과를 봤다. 두산인프라코어는 대주주 두산중공업의 유동성 위기에도 공매도 비중이 기존 6.27%에서 5%로 줄었고, 한 달간 주가는 45.2% 올랐다. HDC현대산업개발 역시 아시아나항공 인수 리스크가 부각됐지만, 공매도 비중은 5%에서 0.26%로 크게 감소했다. 이 기간 주가는 31% 상승했다.

세계 증시에서도 공매도 논란이 뜨겁다. 최근 '게임스톱' 사태가 벌어지며 미국의 개인투자자들도 공매도에 대한 비판 수위를 높이고 있다.

게임스톱의 경우 올해 들어 1600％가 넘는 상승률을 기록했는데, 주가를 떨어뜨리기 위해 나선 공매도 세력은 197억5000만 달러, 우리 돈으로 22조 원의 손실을 낸 것으로 알려진다.

한 달 새 20배 넘게 개미들이 주가 방어에 성공하자 공매도에 투자했던 헤지펀드들은 주식을 빌린 만큼 되돌려줘야 하는 상황으로 변했다. 결국 매도 포지션 청산 우려가 제기되면서 미국 나스닥 등 주요 증시를 비롯해 아시아증시까지 하락했다.

국내서도 17거래일 만에 3000선이 무너졌는데, 헤지펀드 손실이 여타 주식에 대한 강제 매각으로 이어질 가능성이 있다.

미국 의회 내부서는 증권 시장 현황에 대한 청문회를 열어야 한다는 목소리가 나왔고, 일론 머스크 테슬라 CEO 역시 소유하지 않은 주식을 파는 공매도는 사기라며 비판에 가세해 여론의 호응을 얻고 있다.

실제 국내서도 공매도 영구금지를 요청한 청와대 국민청원 게시판 글에 20만 명 넘게 동의하는 등 관심이 높다.

‘영원한 공매도 금지를 청원합니다. 지금 증시를 봐주세요. 공매도가 없다고 증시에 문제가 있나요?’ 라는 제목의 글이 올라왔다. 지난해 12월31일 시작된 청와대 국민청원은 20만6464명이 참여해 올해 1월30일 종료됐다. ‘영원한 금지’에 방점이 찍힌 이 청원에 대한 청와대 답변은 투자자들의 궁금증을 해소 하지 못해 빈축을 사기도 했다.

- 코스닥 대형주 투자 주의보

공매도와 주가와의 상관관계에 대해서는 다양한 분석이 있다. 소유하지도 않은 주식을 먼저 매도한다는 측면에서 공매도가 과매도를 부추기고 주가 낙폭을 키운다는 비판이 있는 반면 공매도와 주가는 유의미한 상관관계가 없고 공매도를 금지한다고 주가 방어에 효과가 있는 것도 아니라는 분석도 있다.

장경호 코스닥 협회장은 지난달 16일 열린 코스닥 신임 회장 간담회에서 "공매도는 시장질서 교란, 불공정거래 활용 가능성 등 개인투자자와 기업 피해를 초래할 수 있는 부작용도 있기 때문에 적절한 규제가 필요하다"고 강조했다.

이어 "코스닥 시장은 개인투자자 중심이어서 공매도로 인한 기업가치 왜곡과 악의적 시장 교란행위에 투자자 피해가 다수 발생할 수 있다"고 덧붙였다.

금융당국도 난처한 입장에 처했다. 지난해 9월에도 6개월간 시행한 공매도 금지 조치를 해제하려는 쪽에 무게를 뒀지만, 동학개미로 불리는 개인투자자들의 거센 반발에 결국 6개월 더 연장하기로 했다. 더욱이 하락장에서의 공매도 재개는 개인투자자들의 거센 반발을 부를 가능성이 높다.

업계에서도 이시기 공매도 표적이 될 수 있는 종목들에 대한 투자에 신중을 기해야 한다고 보고 있다.